Gestion du risque en futures : un cadre pratique

La gestion du risque en futures en quatre couches : un risque fixe par trade, une taille de position déduite de la distance du stop et de la valeur du point, des limites de perte journalières, et un plan pour les gaps, le slippage, la corrélation et les annonces.

Publié le 11 octobre 2026 · Mis à jour le 3 novembre 2026 · 8 min de lecture

L'essentiel

Définir le risque en argent avant chaque trade : une fraction fixe du compte par trade et une limite de perte journalière stricte.
La taille de position découle de la distance du stop en points multipliée par la valeur du point, jamais de la marge autorisée par le courtier.
La marge est un dépôt, pas une mesure du risque : un seul contrat peut perdre bien plus que sa marge, en particulier lors d'un gap.
Prévoir le slippage, les gaps, les positions corrélées et les annonces programmées, car le prix d'un stop n'est pas forcément celui auquel l'ordre sera exécuté.
Un journal qui compare risque prévu et risque réel est ce qui transforme ces règles en habitudes vérifiables.

Gestion du risque en futures : la réponse courte

La gestion du risque en futures consiste à décider, avant de passer le moindre ordre, combien d'argent on accepte de perdre sur un trade, sur une journée et sur l'ensemble du compte, puis à dimensionner chaque position pour qu'une perte normale reste dans ces limites. Les futures fonctionnent avec un effet de levier et sont réévalués au prix du marché chaque jour : de petites erreurs de dimensionnement se traduisent très vite par de fortes variations du compte.

Le cadre ci-dessous fonctionne par couches : le risque par trade, la taille de position, les limites journalières et hebdomadaires, puis les risques de marché qu'un ordre stop ne couvre pas, comme les gaps, le slippage, la corrélation et les annonces programmées. Un journal de trading relie ces couches entre elles et montre si les règles sont réellement respectées.

Première couche : un risque fixe par trade

Le point de départ est une fraction fixe du compte qu'on accepte de perdre si le stop est atteint. Beaucoup de traders travaillent avec 1 % ou moins ; d'autres utilisent un montant fixe en dollars qu'ils ne révisent qu'à intervalles définis. Le chiffre exact est une décision personnelle, mais il doit être assez petit pour qu'une longue série de pertes, que toute méthode finit par traverser, laisse le compte en état de continuer à trader.

Une série perdante le montre bien. À 1 % par trade, dix pertes consécutives coûtent un peu moins d'un dixième du compte. À 5 % par trade, la même série en efface environ les deux cinquièmes, et ce qui reste doit ensuite progresser d'environ deux tiers rien que pour revenir au solde de départ.

Le montant se fixe en argent avant le trade, pas en nombre de ticks. Les ticks ne deviennent un risque qu'une fois multipliés par la valeur de chaque tick et par le nombre de contrats.

Deuxième couche : la taille de position selon le stop et la valeur du point

Le stop appartient au setup. Il se place là où l'idée de trade est invalidée, pas là où la perte en dollars semble confortable. Une fois le stop placé, le nombre de contrats découle d'un calcul très court.

Les valeurs de point sont fixées par la bourse : elles sont donc les mêmes chez tous les courtiers. Le tableau donne les valeurs officielles de quelques-uns des contrats les plus négociés de CME Group. Pour une méthode pas à pas, voir comment calculer la taille de position en futures, ou saisir ses propres chiffres dans le calculateur de taille de position.

Risque par contrat = distance du stop en points × valeur du point du contrat.
Nombre de contrats = risque maximal par trade ÷ risque par contrat, toujours arrondi à l'entier inférieur.
Si le résultat est inférieur à un, le trade ne rentre pas dans le plan : utiliser un contrat plus petit, attendre un setup au stop plus serré ou passer son tour.
Ajouter à la distance du stop le slippage attendu, en points, avant de diviser.

Source : caractéristiques des contrats CME Group. Pour l'or et le pétrole brut, un point correspond à une variation d'un dollar américain par once ou par baril.
Contrat	Valeur d'un point	Taille du tick	Valeur d'un tick
ES (E-mini S&P 500)	50 USD	0,25	12,50 USD
MES (Micro E-mini S&P 500)	5 USD	0,25	1,25 USD
NQ (E-mini Nasdaq-100)	20 USD	0,25	5 USD
MNQ (Micro E-mini Nasdaq-100)	2 USD	0,25	0,50 USD
GC (Or)	100 USD	0,10	10 USD
CL (Pétrole brut WTI)	1 000 USD	0,01	10 USD

Quand un setup demande un stop large, les contrats micro permettent de garder la même idée graphique tout en ramenant l'exposition par contrat à un dixième.

Troisième couche : limites de perte journalières et hebdomadaires

Le risque par trade protège d'un mauvais trade. Une limite de perte journalière protège d'une mauvaise journée : c'est un montant fixe, souvent un petit multiple du risque par trade, au-delà duquel on arrête de trader jusqu'à la séance suivante. L'écrire à l'avance est important, car la décision de continuer après plusieurs pertes se prend généralement dans le pire état d'esprit.

Une limite hebdomadaire ou mensuelle fonctionne de la même façon sur une échelle plus longue. L'atteindre est le signal qu'il faut revoir la méthode et son exécution, pas augmenter la taille pour se refaire. Certains courtiers et certaines plateformes permettent de fixer une limite de perte au niveau du compte ; quand cette fonction existe, elle fait respecter la règle même quand la discipline flanche.

Limite journalière : arrêter de trader pour la séance dès qu'elle est atteinte, sans exception.
Nombre maximal de trades par jour : freine le surtrading après une perte.
Seuil de revue du drawdown : une perte cumulée plus importante, qui déclenche une pause et une revue écrite.

La marge n'est pas le risque

La marge initiale est le dépôt exigé par la chambre de compensation et par le courtier pour ouvrir une position. La marge de maintenance est le niveau en dessous duquel il faut ajouter des fonds. Les marges intraday proposées par certains courtiers peuvent être bien plus faibles que les marges de la bourse. Aucun de ces chiffres n'indique combien on peut perdre.

La CFTC rappelle que les comptes de futures sont ajustés chaque jour de bourse pour refléter la valeur de marché à la clôture, et que les traders peuvent être tenus de payer davantage que ce qu'ils ont investi au départ. Le risque réel d'une position est la distance jusqu'au stop, ou jusqu'au prix où le marché traite réellement si le stop ne peut pas être exécuté, multipliée par la valeur du point et par le nombre de contrats.

La marge est une limite à ce qu'on a le droit de détenir, pas un objectif. Trader le plus grand nombre de contrats que la marge autorise est l'un des moyens les plus rapides de perdre un petit compte en quelques trades.

Gaps, limites de variation et slippage

Un ordre stop-loss devient un ordre au marché quand son prix est touché, et il est exécuté au prix disponible suivant. Dans un marché rapide, ce prix peut se trouver plusieurs ticks plus loin. Quand la négociation reprend après une pause ou réagit à une nouvelle inattendue, le prix peut sauter directement par-dessus le stop : la perte est alors déterminée par le niveau où le marché rouvre, pas par celui du stop.

Les bourses appliquent aussi des limites de prix et des coupe-circuits (circuit breakers) à de nombreux contrats. Quand la négociation est suspendue ou restreinte à une limite, il peut être impossible de sortir avant la reprise. Les règles diffèrent selon le produit : il faut lire le règlement de la bourse pour chaque contrat tradé.

Ces effets se budgètent au lieu d'être ignorés. Il s'agit d'estimer un slippage réaliste en ticks pour le contrat et l'heure de la journée, de l'ajouter à la distance du stop au moment du dimensionnement, et de réduire la taille ou de rester sans position quand une position serait exposée à un risque de gap connu, comme un week-end ou une annonce programmée.

La corrélation entre contrats

Deux positions sur des contrats liés sont souvent une seule position déguisée. ES, NQ et les autres futures sur indices américains évoluent généralement dans le même sens pendant la séance : être long d'un ES et d'un NQ revient presque à doubler un même pari sur les actions américaines. L'or, le dollar américain et les futures sur bons du Trésor américain (Treasuries) peuvent eux aussi devenir étroitement liés autour des nouvelles macroéconomiques.

Le risque se compte au niveau du portefeuille. Si deux trades devaient perdre en même temps pour la même raison, il faut additionner leurs risques en dollars et comparer le total à la limite par trade, ou les traiter comme une seule position et répartir le risque entre eux.

Annonces programmées et volatilité changeante

Les publications économiques et les décisions des banques centrales modifient la liquidité en quelques secondes. Avant la publication, le carnet d'ordres se dégarnit souvent, et ensuite le prix peut parcourir plusieurs points d'un seul élan. Les rapports sur l'inflation américaine, les chiffres de l'emploi et les décisions de taux sont les exemples les plus courants pour les futures sur indices, sur taux, sur devises et sur métaux.

Il faut tenir un calendrier économique et décider à l'avance de ce qu'on fait autour de chaque événement : être sans position avant la publication, trader une taille réduite, ou détenir moins de contrats avec un stop plus large. La volatilité évolue aussi sur des semaines et des mois : une distance de stop normale en période calme peut se révéler trop serrée quand le marché est plus actif. Dimensionner à partir du stop réduit automatiquement le nombre de contrats quand les stops doivent être plus larges.

Le journal : mesurer les règles qu'on s'est fixées

Un journal transforme ce cadre en quelque chose de vérifiable. Pour chaque trade, on note le risque prévu, le résultat réel, le slippage à l'entrée et à la sortie, et si chaque règle a été respectée. Avec le temps, la comparaison entre risque prévu et risque réel montre où se trouvent les vraies fuites.

Le journal se relit chaque semaine. Si les pertes réelles dépassent régulièrement le risque prévu, le problème tient à l'exécution ou au slippage plutôt qu'à la stratégie, et la correction passe par le dimensionnement et le timing, pas par un nouveau setup.

Risque prévu en argent et en ticks, et nombre de contrats.
Résultat réel, slippage à l'entrée et à la sortie, et heure du trade.
Contrôle des règles : limite par trade, limite journalière, plan autour des annonces et corrélation, respectés ou non.
Contexte : séance, volatilité et événements à venir.

Mettre en pratique

Questions fréquentes

Combien risquer par trade en futures ?

Il n'existe pas de chiffre universel. Beaucoup de traders limitent le risque d'un trade à environ 1 % du compte ou moins, pour qu'une série perdante normale ne menace pas le compte. Quel que soit le choix, le risque se définit en argent avant le trade, et la taille de position en découle.

La marge en futures, est-ce la même chose que le risque ?

Non. La marge est un dépôt exigé pour détenir la position. Le risque, c'est la distance du stop multipliée par la valeur du point et par le nombre de contrats, et un gap ou une limite de variation peut rendre la perte supérieure à la marge.

Comment intégrer le slippage dans la taille de position ?

Il faut estimer un nombre réaliste de ticks de slippage pour le contrat et les horaires tradés, l'ajouter à la distance du stop, puis calculer le nombre de contrats à partir de cette distance élargie.

Qu'est-ce qu'une limite de perte journalière ?

C'est une perte maximale pour la séance, fixée à l'avance, au-delà de laquelle on arrête de trader jusqu'au lendemain. Elle empêche une série de pertes de se transformer en drawdown incontrôlé.

Sources

E-mini S&P 500 (ES) : value of one tick per contract — CME Group
Micro E-mini S&P 500 (MES) : value of one tick per contract — CME Group
E-mini Nasdaq-100 (NQ) : value of one tick per contract — CME Group
Micro E-mini Nasdaq-100 (MNQ) : value of one tick per contract — CME Group
Gold (100 troy oz) (GC) : value of one tick per contract — CME Group
Crude Oil WTI (1,000 bbl) (CL) : value of one tick per contract — CME Group
Basics of Futures Trading — CFTC
Investor Education & Resources — National Futures Association