إدارة المخاطر في العقود الآجلة: إطار عملي

أهم النقاط

• حدّد المخاطرة بالمال قبل كل صفقة: نسبة ثابتة من الحساب في كل صفقة، وحدًا صارمًا للخسارة اليومية.
• يُشتق حجم المركز من مسافة وقف الخسارة بالنقاط مضروبة في قيمة النقطة، وليس أبدًا من الهامش الذي يسمح به الوسيط.
• الهامش وديعة وليس مقياسًا للمخاطرة: فقد يخسر عقد واحد أكثر بكثير من هامشه، خصوصًا عبر فجوة سعرية.
• خطّط للانزلاق السعري والفجوات والمراكز المترابطة والأخبار المجدولة، لأن سعر وقف الخسارة ليس بالضرورة السعر الذي سيُنفَّذ عنده أمرك.
• السجل الذي يقارن المخاطرة المخططة بالمخاطرة الفعلية هو ما يحوّل هذه القواعد إلى عادات يمكن التحقق منها.

إدارة المخاطر في العقود الآجلة: الجواب المختصر

إدارة المخاطر في العقود الآجلة تعني أن تقرر، قبل إرسال أي أمر، مقدار المال الذي تقبل خسارته في الصفقة الواحدة وفي اليوم وفي الحساب ككل، ثم تحدد حجم كل مركز بحيث تبقى الخسارة العادية ضمن هذه الحدود. فالعقود الآجلة تعمل بالرافعة المالية ويُعاد تقييمها بسعر السوق كل يوم، ولذلك تتحول أخطاء التحجيم الصغيرة بسرعة كبيرة إلى تقلبات حادة في الحساب.

يعمل الإطار التالي على طبقات: المخاطرة في الصفقة، ثم حجم المركز، ثم الحدود اليومية والأسبوعية، ثم مخاطر السوق التي لا يغطيها أمر وقف الخسارة، مثل الفجوات السعرية والانزلاق والارتباط والأخبار المجدولة. ويربط سجل التداول بين هذه الطبقات ويُظهر ما إذا كانت القواعد تُحترم فعلًا.

الطبقة الأولى: مخاطرة ثابتة في كل صفقة

ابدأ بنسبة ثابتة من الحساب تقبل خسارتها إذا بلغ السعر وقف الخسارة. يعمل كثير من المتداولين بنسبة 1% أو أقل، ويستخدم آخرون مبلغًا ثابتًا بالدولار لا يراجعونه إلا على فترات محددة. الرقم الدقيق قرار شخصي، لكن يجب أن يكون صغيرًا بما يكفي لكي تترك سلسلة طويلة من الخسائر، وهي سلسلة تمر بها كل طريقة تداول، الحساب قادرًا على مواصلة التداول.

وسلسلة الخسائر توضح الفكرة. فبنسبة 1% في الصفقة، تكلّف عشر خسائر متتالية أقل بقليل من عُشر الحساب. أما بنسبة 5% في الصفقة فتمحو السلسلة نفسها نحو خُمسَي الحساب، وعلى ما يتبقى بعد ذلك أن ينمو بنحو الثلثين لمجرد العودة إلى الرصيد الأولي.

حدّد المبلغ بالمال قبل الصفقة، لا بعدد التيكات. فالتيكات لا تصبح مخاطرة إلا بعد ضربها في قيمة كل تيك وفي عدد العقود.

الطبقة الثانية: حجم المركز من مسافة وقف الخسارة وقيمة النقطة

وقف الخسارة جزء من نموذج الدخول (setup). فهو يوضع حيث يثبت خطأ فكرة الصفقة، لا حيث تبدو الخسارة بالدولار مريحة. وبعد تحديد موضع وقف الخسارة، يأتي عدد العقود من عملية حسابية قصيرة.

تحدد البورصة قيم النقطة، لذا فهي متطابقة لدى كل الوسطاء. ويعرض الجدول القيم الرسمية لبعض أكثر عقود CME Group تداولًا. ولإجراء الحساب خطوة بخطوة بأرقامك الخاصة، استخدم حاسبة حجم المركز.

• المخاطرة لكل عقد = مسافة وقف الخسارة بالنقاط × قيمة النقطة في العقد.
• عدد العقود = الحد الأقصى للمخاطرة في الصفقة ÷ المخاطرة لكل عقد، مع التقريب دائمًا إلى العدد الصحيح الأدنى.
• إذا كانت النتيجة أقل من واحد، فالصفقة لا تتسع لها خطتك: استخدم عقدًا أصغر، أو انتظر نموذج دخول بوقف أضيق، أو تخطَّ الصفقة.
• أضف الانزلاق السعري المتوقع، بالنقاط، إلى مسافة وقف الخسارة قبل القسمة.

عندما يحتاج نموذج الدخول إلى وقف خسارة واسع، تتيح لك العقود المصغرة الإبقاء على فكرة الرسم البياني نفسها مع خفض التعرض لكل عقد إلى العُشر.

الطبقة الثالثة: حدود الخسارة اليومية والأسبوعية

المخاطرة في الصفقة تحميك من صفقة سيئة واحدة. أما حد الخسارة اليومي فيحميك من يوم سيئ: مبلغ ثابت، يكون غالبًا مضاعفًا صغيرًا للمخاطرة في الصفقة، تتوقف بعد بلوغه عن التداول حتى الجلسة التالية. ومن المهم أن تدوّنه مسبقًا، لأن قرار الاستمرار بعد عدة خسائر يُتخذ عادةً في أسوأ حالة ذهنية.

ويعمل الحد الأسبوعي أو الشهري بالطريقة نفسها على مدى أطول. وبلوغه إشارة إلى ضرورة مراجعة الطريقة وطريقة تنفيذها، لا إلى زيادة الحجم لاستعادة المال. ويتيح بعض الوسطاء والمنصات ضبط حد للخسارة على مستوى الحساب، وحيثما وُجدت هذه الخاصية فإنها تفرض القاعدة حتى حين يتراخى الانضباط.

• الحد اليومي: توقف عن التداول في الجلسة بمجرد بلوغه، دون استثناءات.
• الحد الأقصى لعدد الصفقات في اليوم: يكبح الإفراط في التداول بعد الخسارة.
• مستوى مراجعة التراجع (drawdown): خسارة تراكمية أكبر تستدعي التوقف ومراجعة مكتوبة.

الهامش ليس هو المخاطرة

الهامش المبدئي هو الوديعة التي تطلبها غرفة المقاصة والوسيط لفتح مركز. وهامش الصيانة هو المستوى الذي يتعين عليك عند الهبوط دونه إضافة أموال. وقد تكون هوامش التداول اليومي التي يعرضها بعض الوسطاء أدنى بكثير من هوامش البورصة. ولا يخبرك أي من هذه الأرقام بمقدار ما يمكن أن تخسره.

وتشير CFTC إلى أن حسابات العقود الآجلة تُعدَّل في كل يوم تداول لتعكس القيمة السوقية عند الإغلاق، وأن المتداولين قد يُطالَبون بدفع أكثر مما استثمروه في البداية. فالمخاطرة الحقيقية لأي مركز هي المسافة حتى وقف الخسارة، أو حتى السعر الذي يتداول عنده السوق فعلًا إذا تعذّر تنفيذ الوقف، مضروبة في قيمة النقطة وعدد العقود.

تعامل مع الهامش على أنه حد لما يُسمح لك بحيازته، لا على أنه هدف. فتداول أكبر عدد من العقود يسمح به الهامش من أسرع الطرق لخسارة حساب صغير في بضع صفقات.

الفجوات السعرية وحدود الحركة والانزلاق

يتحول أمر وقف الخسارة إلى أمر سوق عند ملامسة سعره، ويُنفَّذ عند السعر المتاح التالي. وفي السوق السريعة قد يكون هذا السعر على بعد عدة تيكات. وعندما يُستأنف التداول بعد توقف أو يتفاعل مع خبر غير متوقع، قد يقفز السعر متجاوزًا وقف الخسارة مباشرة، فتتحدد الخسارة حينئذ بالمستوى الذي يُعاد عنده فتح السوق لا بمستوى الوقف.

وتطبّق البورصات أيضًا حدودًا سعرية وقواطع للتداول (circuit breakers) على كثير من العقود. وحين يُوقف التداول أو يُقيَّد عند أحد الحدود، قد لا تتمكن من الخروج حتى يُستأنف. وتختلف القواعد من منتج إلى آخر، لذا اقرأ قواعد البورصة لكل عقد تتداوله.

ضع لهذه الآثار حسابًا في ميزانيتك بدلًا من تجاهلها. قدّر انزلاقًا واقعيًا بالتيكات لعقدك ولتوقيت تداولك، وأضفه إلى مسافة وقف الخسارة عند تحديد الحجم، وقلّص الحجم أو ابقَ خارج السوق حين يكون المركز معرّضًا لخطر فجوة معروف، مثل عطلة نهاية الأسبوع أو إعلان مجدول.

الارتباط بين العقود

كثيرًا ما يكون مركزان في عقدين مترابطين مركزًا واحدًا متنكرًا. فعقود ES و NQ وغيرها من العقود الآجلة على المؤشرات الأمريكية تتحرك عادةً في الاتجاه نفسه خلال الجلسة، لذا فإن شراء عقد ES واحد وعقد NQ واحد يقارب مضاعفة رهان واحد على الأسهم الأمريكية. وقد يرتبط الذهب والدولار الأمريكي والعقود الآجلة على سندات الخزانة الأمريكية ارتباطًا وثيقًا هي الأخرى حول الأخبار الاقتصادية الكلية.

احسب المخاطرة على مستوى المحفظة. فإذا كانت صفقتان ستخسران في الوقت نفسه للسبب نفسه، فاجمع مخاطرتيهما بالدولار وقارن المجموع بحد المخاطرة في الصفقة، أو عاملهما كمركز واحد ووزّع المخاطرة بينهما.

الأخبار المجدولة وتغيّر التقلبات

تغيّر البيانات الاقتصادية وقرارات البنوك المركزية السيولة في ثوانٍ. فقبل صدور البيان كثيرًا ما يخفّ دفتر الأوامر، وبعده قد يقطع السعر عدة نقاط في اندفاعة واحدة. وتقارير التضخم الأمريكية وبيانات التوظيف وقرارات أسعار الفائدة هي الأمثلة الأكثر شيوعًا بالنسبة إلى العقود الآجلة على المؤشرات وأسعار الفائدة والعملات والمعادن.

احتفظ بتقويم اقتصادي وقرر مسبقًا ما ستفعله حول كل حدث: أن تكون خارج السوق قبل الصدور، أو أن تتداول بحجم مخفّض، أو أن تحتفظ بعدد أقل من العقود مع وقف خسارة أوسع. وتتغير التقلبات أيضًا على مدى أسابيع وأشهر، فمسافة الوقف التي كانت عادية في فترة هادئة قد تكون ضيقة جدًا حين تنشط السوق. والتحجيم انطلاقًا من وقف الخسارة يقلّص عدد العقود تلقائيًا حين يجب أن يتسع الوقف.

سجل التداول: قِس القواعد التي وضعتها

يحوّل السجل هذا الإطار إلى شيء يمكنك التحقق منه. سجّل لكل صفقة المخاطرة المخططة، والنتيجة الفعلية، والانزلاق عند الدخول والخروج، وما إذا احتُرمت كل قاعدة. ومع الوقت، تكشف المقارنة بين المخاطرة المخططة والفعلية مواضع التسرب الحقيقية.

راجع السجل كل أسبوع. فإذا تجاوزت الخسائر الفعلية المخاطرة المخططة بانتظام، فالمشكلة في التنفيذ أو الانزلاق لا في الاستراتيجية، والعلاج في التحجيم والتوقيت لا في نموذج دخول جديد.

• المخاطرة المخططة بالمال وبالتيكات، وعدد العقود.
• النتيجة الفعلية، والانزلاق عند الدخول والخروج، ووقت الصفقة.
• التحقق من القواعد: هل احتُرم حد الصفقة والحد اليومي وخطة الأخبار وقاعدة الارتباط أم لا.
• السياق: الجلسة والتقلبات والأحداث القادمة.

طبّق ما تعلمته

• حاسبة حجم المركز في العقود الآجلةتحوّل وقف الخسارة بالتكات أو النقاط إلى عدد العقود المناسب للمخاطرة التي تختارها، بقيم التك الرسمية.
• جورنال التداولسجّل صفقاتك في متصفحك واستورد ملفات التصدير من 12 منصة.

الأسئلة الشائعة

المصادر

1. E-mini S&P 500 (ES) : value of one tick per contract — CME Group
2. Micro E-mini S&P 500 (MES) : value of one tick per contract — CME Group
3. E-mini Nasdaq-100 (NQ) : value of one tick per contract — CME Group
4. Micro E-mini Nasdaq-100 (MNQ) : value of one tick per contract — CME Group
5. Gold (100 troy oz) (GC) : value of one tick per contract — CME Group
6. Crude Oil WTI (1,000 bbl) (CL) : value of one tick per contract — CME Group
7. Basics of Futures Trading — CFTC
8. Investor Education & Resources — National Futures Association

اقرأ أيضًا

كل مقالات هذا القسم : العقود الآجلة والمخاطر →