Valeur du tick et du point sur les futures : ES, NQ, GC, CL, DAX

Ce que mesurent la valeur du point et la valeur du tick

La valeur du point est le montant, en dollars ou en euros, que représente une variation d’un point entier du prix sur un contrat future. Elle est fixée par la bourse qui liste le contrat, pas par le courtier.

Le tick est la plus petite variation de prix que la bourse autorise pour ce contrat. La valeur du tick s’en déduit directement : elle correspond à la valeur du point multipliée par la taille du tick. C’est ce montant, et lui seul, qui détermine le gain ou la perte à chaque variation minimale du prix, pour un seul contrat.

Deux contrats basés sur le même indice ou la même matière première peuvent malgré tout avoir des valeurs de tick très différentes selon leur taille : c’est précisément ce qui distingue un contrat standard de sa version micro, détaillée plus loin dans cet article.

Où lire ces chiffres sur une fiche de contrat officielle

Chaque bourse publie une fiche technique pour ses contrats. Sur le site de CME Group, les deux lignes à chercher s’appellent « Contract Unit » (la valeur du point) et « Minimum Price Fluctuation » (la taille du tick, avec sa valeur en devise). Sur Eurex, la même information figure dans le tableau « Contract values and price gradations ».

Le nom de cette ligne peut légèrement varier d’une bourse à l’autre, mais l’information recherchée reste toujours la même : le montant en devise que représente le plus petit mouvement de prix autorisé pour ce contrat précis.

Ces spécifications peuvent changer si la bourse révise un contrat. Avant toute utilisation pour dimensionner une position, la fiche officielle reste la seule source à vérifier — les liens figurent dans la section Sources, en bas de cet article.

Valeur du tick des principaux contrats E-mini et micro

Selon les fiches officielles de CME Group et d’Eurex, les couples E-mini / micro parmi les plus suivis donnent :

• S&P 500 : ES, tick de 0,25 point, valeur du point 50 $, soit 12,50 $ par tick. Version micro MES : même tick de 0,25 point, valeur du point 5 $, soit 1,25 $ par tick.
• Nasdaq-100 : NQ, tick de 0,25 point, valeur du point 20 $, soit 5 $ par tick. Version micro MNQ : même tick, valeur du point 2 $, soit 0,50 $ par tick.
• Or (Gold) : GC, tick de 0,10 once, valeur du point 100 $, soit 10 $ par tick. Version micro MGC : même tick, valeur du point 10 $, soit 1 $ par tick.
• Pétrole WTI : CL, tick de 0,01 $ par baril, valeur du point 1 000 $, soit 10 $ par tick. Version micro MCL : même tick, valeur du point 100 $, soit 1 $ par tick.
• Indice DAX (Eurex) : FDAX, tick de 1 point, valeur du point 25 €, soit 25 € par tick, d’après la fiche officielle d’Eurex — un contrat qui illustre qu’un point et un tick peuvent avoir la même valeur, contrairement aux contrats CME cités plus haut.

Pourquoi c’est la première donnée à connaître avant de dimensionner une position

La distance d’un stop, exprimée en ticks, multipliée par la valeur du tick, donne directement le risque en devise pour un seul contrat. C’est le calcul de base de toute gestion du risque sur les futures, avant même de choisir un nombre de contrats.

Deux contrats qui paraissent proches sur un graphique — un ES et un MES, par exemple — n’ont pas du tout le même impact sur un compte : à distance de stop identique, la valeur du tick du MES est dix fois plus petite que celle du ES.

Additionner le risque sur plusieurs contrats à la fois

Quand une position combine plusieurs contrats en parallèle — un ES et un GC ouverts en même temps, par exemple — le risque total ne se lit pas sur un seul graphique : il s’obtient en calculant séparément le risque de chaque contrat, à partir de sa propre valeur de tick, puis en additionnant les montants obtenus.

Cette étape est facile à oublier quand les positions portent sur des marchés qui n’ont a priori aucun lien entre eux. Elle devient indispensable dès que le risque total du compte, toutes positions confondues, doit rester sous un plafond fixé à l’avance, quel que soit le nombre de contrats ouverts au même moment sur des marchés distincts.

Ce que la valeur du tick ne mesure pas

La valeur du tick ne dit rien du spread affiché à l’écran, ni de la marge exigée par le courtier pour ouvrir une position : ce sont deux informations distinctes, qui dépendent respectivement des conditions de marché du moment et des règles propres à chaque courtier. La fiche officielle du contrat ne couvre que les caractéristiques fixées par la bourse — point, tick, échéances, mode de règlement.

Confondre valeur du tick et marge requise est une source fréquente d’erreur : la marge peut représenter plusieurs milliers de dollars pour un contrat E-mini, alors que le risque lié à un stop de quelques ticks reste, lui, de l’ordre de quelques dizaines ou centaines de dollars. Les deux chiffres répondent à des questions différentes : la marge concerne ce qu’il faut déposer pour ouvrir la position, le risque en ticks concerne ce que fait perdre un mouvement de prix donné.

Vérifier un chiffre avant de lui faire confiance

Trois réflexes suffisent à éviter la quasi-totalité des erreurs : vérifier que le symbole correspond bien au contrat voulu, le E-mini et sa version micro portant des codes différents (ES contre MES, par exemple) ; relire la ligne « Minimum Price Fluctuation », ou son équivalent sur Eurex, plutôt que de se fier à une valeur mémorisée qui peut dater d’avant une révision ; et recouper le chiffre obtenu avec un second calcul manuel simple, comme celui présenté plus haut, avant de l’utiliser dans un outil.

Ce contrôle prend moins d’une minute et évite l’essentiel des erreurs de dimensionnement de position, qui viennent presque toujours d’une valeur de tick mal recopiée plutôt que d’un calcul mal fait.

Ce qui peut changer, et comment rester à jour

Une bourse peut réviser la taille d’un tick ou lister une nouvelle version d’un contrat existant. Ces changements sont annoncés sur le site de la bourse concernée, et nulle part ailleurs en premier lieu.

Avant de saisir un stop ou un risque dans un outil de calcul, le réflexe le plus fiable reste de comparer les chiffres à la fiche officielle du contrat.