Point of control (POC), VAH et VAL : la value area expliquée
Le point of control et les deux bords de la value area sont trois prix tirés d’une même distribution. Ce que chacun mesure, comment les logiciels les calculent, et les réglages qui les déplacent sans bruit.
Publié le · Mis à jour le · 8 min de lecture
L'essentiel
- Le point of control (POC) est le prix où le plus de volume s’est échangé dans un profil ; la value area (zone de valeur) est le bloc continu de prix qui l’entoure et qui contient une part choisie de ce volume.
- La value area high (VAH) et la value area low (VAL) sont la ligne la plus haute et la ligne la plus basse de ce bloc : elles héritent donc de tous les réglages qui ont servi à le construire.
- Cette part est une convention, pas une constante : l’étude Market Profile de CQG retient 70 % des TPO, tandis que NinjaTrader documente une valeur par défaut de 68 % pour son volume profile.
- Les niveaux en formation changent pendant la séance. Juger des décisions passées avec des niveaux finaux qui n’existaient pas encore crée un biais d’anticipation (look-ahead bias).
- Ces prix décrivent où les échanges ont eu lieu. Ce sont des repères pour lire le comportement du marché, pas des prix où il doit se retourner.
Point of control et value area : les définitions courtes
Le point of control et la value area sont des statistiques qui résument un volume profile, l’histogramme horizontal du volume échangé à chaque prix. Le point of control (POC) est le prix auquel le plus grand nombre de contrats s’est échangé sur la période couverte par le profil. La value area, ou zone de valeur, est la plage continue de prix autour du POC qui contient une part choisie du volume total de la période. La value area high (VAH) est le prix le plus haut de cette plage, et la value area low (VAL) le plus bas.
Ensemble, ils condensent toute une distribution en trois prix : là où les échanges ont été les plus nombreux, et la bande où s’est fait l’essentiel des affaires. L’idée générale d’un profil, ses formes et ses variantes par séance ou composites sont traitées dans le guide du volume profile. Cet article va un cran plus loin : comment ces trois prix sont produits, ce que chacun dit de l’enchère, et pourquoi deux graphiques de la même séance peuvent ne pas s’accorder à leur sujet.
Un Market Profile construit à partir du temps plutôt que du volume emploie les trois mêmes termes, mais son POC est le prix qui compte le plus de TPO (time price opportunities, une marque pour chaque tranche de temps où le prix a été traité) plutôt que le plus de contrats. Les deux versions sont souvent proches, et parfois non ; la comparaison volume profile vs Market Profile explique quand et pourquoi elles divergent.
Comment le point of control est choisi, et pourquoi il peut sauter
Trouver le POC semble trivial : il suffit de prendre la ligne qui porte le plus de volume. Quatre détails pratiques rendent l’exercice moins simple qu’il n’y paraît.
- La taille des lignes. Beaucoup de plateformes regroupent plusieurs ticks dans une seule ligne. Ce regroupement additionne le volume de prix voisins : un large plateau de prix moyennement actifs peut alors peser plus lourd qu’un seul prix très actif. Change le regroupement, et le POC peut se déplacer de plus que la taille du regroupement elle-même.
- Les égalités et quasi-égalités. Quand deux prix distincts portent presque le même volume, une poignée de transactions tardives décide lequel devient le POC. Le logiciel a aussi besoin d’une règle de départage, par exemple retenir le prix le plus proche du milieu du range, et cette règle varie d’un outil à l’autre.
- Plusieurs pics. Un profil qui présente deux zones distinctes d’échanges intenses n’a quand même qu’un seul POC. Le second pic peut compter presque autant, et c’est pourquoi les traders repèrent les nœuds de fort et de faible volume au lieu de se fier au seul POC.
- Les bornes de la période. Un POC appartient à une période. Faire démarrer la séance à l’ouverture électronique plutôt qu’à l’ouverture des heures régulières ajoute les échanges de la nuit à la distribution et peut déplacer le POC dans une tout autre zone.
Comment la value area high et la value area low sont construites
La plupart des outils construisent la value area par expansion. Ils partent du POC, regardent les prix situés juste au-dessus et juste en dessous de la zone déjà retenue, ajoutent le côté qui porte le plus de volume, et recommencent jusqu’à ce que la zone contienne la part visée du volume total. Les dernières lignes ajoutées de chaque côté deviennent la VAH et la VAL.
Trois réglages décident de l’endroit où tombent ces bords. Le premier est la part visée. L’étude de value area Market Profile de CQG étend la zone à partir du POC jusqu’à ce qu’elle représente 70 % des TPO, tandis que l’Order Flow Volume Profile de NinjaTrader utilise par défaut 68 % du volume, ce que son Help Guide décrit comme une plage d’un écart-type autour du point of control. Le deuxième est le pas : certains outils comparent un prix de chaque côté à la fois, d’autres comparent des paires de prix et ajoutent les deux lignes du côté gagnant. Le troisième est la taille des lignes évoquée plus haut.
Une conséquence surprend beaucoup de traders : la value area est un seul bloc continu, pas une liste des prix les plus actifs. Une ligne chargée située juste au-delà d’une ligne calme peut rester hors de la valeur, parce que l’expansion doit d’abord franchir la ligne calme. Une poche peu active à l’intérieur du bloc compte, elle, comme de la valeur.
| Prix | Volume | Une ligne à la fois | Deux lignes à la fois |
|---|---|---|---|
| 101,50 | 20 | Hors zone | Hors zone |
| 101,25 | 110 | Hors zone | Hors zone |
| 101,00 | 60 | Hors zone | VAH |
| 100,75 | 150 | VAH | Dans la zone |
| 100,50 | 220 | POC | POC |
| 100,25 | 130 | Dans la zone | Dans la zone |
| 100,00 | 120 | Dans la zone | Dans la zone |
| 99,75 | 90 | VAL | Dans la zone |
| 99,50 | 60 | Hors zone | VAL |
| 99,25 | 40 | Hors zone | Hors zone |
L’exemple détaillé plus bas déroule les deux méthodes pas à pas et montre à quel point les bords peuvent s’écarter sur des données identiques.
Ce que le POC, la VAH et la VAL disent de l’enchère
Le POC marque le prix où acheteurs et vendeurs ont trouvé le plus facile de traiter sur la période. En termes d’enchère, c’est le prix le plus accepté, parfois appelé le prix le plus juste, parce que les deux camps ont accepté d’y échanger encore et encore. C’est le centre de gravité de la période qui l’a produit, pas une prévision de l’endroit où se traitera la période suivante.
La VAH et la VAL marquent les limites de la valeur acceptée. Entre les deux, le marché a dépensé l’essentiel de son volume ; au-delà, il a moins échangé, soit parce que le prix y a été poussé brièvement puis rejeté, soit parce qu’il n’y est arrivé que tard dans la période. C’est pourquoi les traders surveillent ce qui se passe quand le prix revient sur un bord précédent : du volume qui se construit au-delà suggère que la valeur se déplace, alors qu’un retour rapide à l’intérieur suggère que le bord est toujours respecté.
Les niveaux de la période précédente sont les repères les plus utilisés, parce qu’ils sont figés et connus avant l’ouverture de la séance suivante. Un POC antérieur que les séances suivantes n’ont pas retouché est souvent appelé naked POC ou virgin POC. Certains traders y voient un aimant ; il est plus juste d’y voir un repère non testé, que le prix reviendra visiter ou non.
Niveaux en formation et niveaux finaux
Pendant la séance, le POC et la value area sont des valeurs en formation (developing). Chaque nouvelle transaction met la distribution à jour : le POC en formation peut dériver ou sauter d’une zone à une autre, et la VAH et la VAL bougent à mesure que le volume s’accumule. Les niveaux finaux ne sont connus qu’à la fin de la période.
Ce point compte surtout quand on étudie des graphiques passés. Un graphique qui affiche la value area finale d’une séance invite à juger les premiers trades par rapport à des bords qui n’existaient pas encore : une réaction du matin sur ce qui deviendra plus tard la VAH était, sur le moment, une réaction sur un prix ordinaire. Pour revoir ses décisions honnêtement, il faut utiliser les niveaux en formation tels qu’ils étaient au moment de chaque décision, ou les niveaux finaux de la séance précédente, qui étaient réellement connus.
Le trajet du POC en formation est une information en soi. Un POC qui avance pas à pas dans une direction montre une valeur qui se construit à de nouveaux prix ; un POC qui reste en place pendant que le prix oscille autour de lui montre un marché qui cherche encore son équilibre. Aucun de ces deux états ne dit combien de temps il durera.
POC de la séance et POC de chaque barre du footprint
Un graphique footprint a lui aussi un POC, à une échelle bien plus petite : le prix qui porte le plus de volume à l’intérieur d’une seule barre. TEVO Footprint, l’indicateur gratuit pour NinjaTrader 8 proposé sur ce site, encadre ce POC de barre dans chaque bougie, à côté du volume échangé au bid et à l’ask (bid × ask) à chaque prix.
Les deux échelles répondent à des questions différentes. Le POC de la séance dit où l’ensemble de la période a trouvé un accord. Un POC de barre dit où se sont concentrés les échanges de quelques minutes : près du haut d’une barre haussière, beaucoup d’échanges ont eu lieu au sommet du mouvement ; près du bas, l’essentiel du volume s’est traité avant que le prix ne s’éloigne vers le haut. Quand les barres qui se forment sur une VAH ou une VAL précédente continuent d’afficher leur POC juste sur le bord, le marché fait des affaires à ce prix au lieu de le rejeter.
TEVO Footprint travaille barre par barre et ne trace pas de volume profile de séance : les niveaux de la séance doivent donc venir d’un autre outil. Le POC, la VAH et la VAL de la séance donnent l’emplacement ; le footprint montre le comportement à cet emplacement.
Erreurs et limites
- Comparer des niveaux d’une plateforme à l’autre sans vérifier les réglages. Horaires de séance, taille des lignes, part visée et pas d’expansion diffèrent : une VAH décalée d’un ou deux ticks par rapport à un autre graphique n’a rien d’anormal.
- Traiter le POC comme un support ou une résistance par définition. C’est le prix le plus actif d’une période ; le prix peut le traverser sans s’arrêter.
- Juger des trades passés avec les niveaux finaux. Revois tes décisions avec les niveaux en formation de l’époque, ou avec ceux de la période précédente.
- Ignorer la minceur des données. Un profil construit sur une séance calme de jour férié ou sur une courte période de nuit contient peu de volume, et quelques transactions peuvent décider de son POC.
- Oublier à quelle période appartient un niveau. Un POC hebdomadaire et un POC de séance décrivent des enchères différentes ; étiquette-les sur le graphique.
- Laisser les niveaux remplacer la gestion du risque. Définis l’endroit où l’idée est fausse et calcule la taille de position à partir de cette distance avant d’agir.
Mettre en pratique
Questions fréquentes
Quelle différence entre le POC et la value area ?
Le POC est un seul prix, celui qui porte le plus de volume. La value area est une plage de prix autour de lui qui contient une part fixée du volume, bornée par la VAH en haut et la VAL en bas.
Pourquoi ma VAH diffère-t-elle de celle d’une autre plateforme ?
Parce que les niveaux dépendent des réglages : début et fin de séance, taille des lignes, part visée (70 % des TPO dans l’étude Market Profile de CQG, 68 % par défaut dans l’Order Flow Volume Profile de NinjaTrader) et ajout d’une ou de deux lignes à la fois pendant l’expansion.
Qu’est-ce qu’un naked POC ?
Un point of control d’une période antérieure que le prix n’a plus retouché depuis. C’est un repère non testé que certains traders gardent sur leurs graphiques ; rien n’assure que le prix y reviendra.
Faut-il suivre le POC en formation ou celui de la séance précédente ?
Ils ne servent pas à la même chose. Le POC de la séance précédente est figé et connu à l’avance, ce qui en fait un repère net. Le POC en formation montre où la valeur se construit en ce moment, mais il peut encore bouger avant la fin de la séance.
Sources
- Market Profile Value Areas Study and Excel — CQG
- NinjaTrader 8 Help Guide: Order Flow Volume Profile — NinjaTrader
- Market profile — Wikipedia
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