Levier et marge sur les futures : ce qu’ils signifient vraiment
La marge est le dépôt exigé pour détenir une position sur futures ; ce n’est ni le coût du trade ni son risque. Le levier est le rapport entre la valeur notionnelle que tu contrôles et l’argent présent sur le compte. Les deux sont liés, mais seul le levier t’indique dans quelle mesure un mouvement du marché touche ton compte.
Débutant · 9 min de lecture · Mis à jour le
Ce que tu vas apprendre
Calculer la valeur notionnelle d’une position sur futures et le levier réel d’un compte.
À lire avant : Risque par trade : combien risquer sur un seul trade ?
La valeur notionnelle : ce que tu contrôles vraiment
La valeur notionnelle d’un contrat à terme est son prix multiplié par son multiplicateur, c’est-à-dire la valeur en dollars d’un point.
| Contrat | Valeur d’un point | Niveau de l’indice | Valeur notionnelle |
|---|---|---|---|
| E-mini S&P 500 (ES) | 50 $ | 6 000 | 300 000 $ |
| Micro E-mini S&P 500 (MES) | 5 $ | 6 000 | 30 000 $ |
| E-mini Nasdaq-100 (NQ) | 20 $ | 21 000 | 420 000 $ |
| Micro E-mini Nasdaq-100 (MNQ) | 2 $ | 21 000 | 42 000 $ |
Les valeurs d’un point proviennent des spécifications des contrats publiées par CME Group ; les niveaux d’indice sont des chiffres ronds choisis pour l’exemple.
Marge initiale, marge de maintenance et marge intraday
- Marge initiale : le dépôt exigé pour ouvrir une position, fixé par la chambre de compensation de la bourse ; les courtiers peuvent demander davantage.
- Marge de maintenance : le niveau sous lequel le compte doit être réapprovisionné ; sinon, le courtier peut clôturer la position.
- Marge intraday : un montant plus faible que certains courtiers acceptent pour les positions clôturées avant la fin de la session. Elle permet des positions plus grosses sur un petit compte, et c’est précisément pour cela qu’elle augmente le risque.
Les montants de marge changent avec la volatilité du marché : vérifie les chiffres actuels auprès de ton courtier plutôt que de les apprendre par cœur.
Le levier réel
Levier réel = valeur notionnelle totale des positions ouvertes ÷ valeur nette du compte.
Exemple hypothétique · Un MNQ sur un compte de 10 000 $
Un MNQ à 21 000 a une valeur notionnelle de 42 000 $ : un levier de 4,2. Un mouvement de 2 % du Nasdaq-100 représente 420 points, soit 420 × 2 $ = 840 $, ou 8,4 % du compte. Avec un NQ à la place, la valeur notionnelle est de 420 000 $, soit un levier de 42, et le même mouvement de 2 % vaut 8 400 $ — 84 % du compte.
La marge n’apparaît pas dans ce calcul. Une marge faible te permet d’ouvrir la position sur NQ ; elle ne la rend pas moins risquée.
Garder le levier sous contrôle
- Calcule la taille des positions à partir du stop avec la méthode de la leçon sur le risque par trade ; le levier découle alors du stop, et non de la marge disponible.
- Vérifie la valeur notionnelle totale de toutes les positions ouvertes avant d’en ajouter une, surtout sur des marchés corrélés.
- Souviens-toi que les gaps peuvent sauter les stops : les positions gardées la nuit et le week-end portent un risque que les stops intraday ne couvrent pas.
Un appel de marge, étape par étape
Exemple hypothétique · Deux MNQ sur un compte de 10 000 $
Suppose qu’un courtier exige 2 000 $ de marge de maintenance par contrat MNQ — un chiffre choisi pour l’exemple, pas une exigence actuelle. Deux contrats demandent 4 000 $. Ensemble, ils valent 4 $ par point. Une baisse de 5 % depuis 21 000 représente 1 050 points, soit une perte de 4 200 $ : la valeur du compte tombe à 5 800 $, encore au-dessus de 4 000 $. Une baisse de 8 % représente 1 680 points, soit une perte de 6 720 $ : la valeur du compte tombe à 3 280 $, sous l’exigence, et le courtier peut demander des fonds ou clôturer les positions.
Remarque que le compte a dû perdre 60 % de sa valeur — une baisse d’environ 7,1 % de l’indice — avant que la règle de marge n’agisse. Un stop fondé sur l’idée du trade protège le compte bien avant la marge.
Erreurs fréquentes
- Considérer la marge comme la perte maximale.
- Ouvrir la plus grosse position que la marge permet.
- Oublier que les exigences de marge peuvent être relevées pendant les périodes volatiles.
- Garder des positions à effet de levier pendant des publications ou un week-end sans prévoir les gaps.
Exercice pratique
Note toutes les positions que tu as détenues cette semaine. Calcule la valeur notionnelle de chacune et le levier total du compte à son point le plus haut. Calcule ensuite ce qu’aurait coûté un mouvement de 1 %, puis de 3 %, contre toutes les positions à la fois.
Vérifie ta compréhension
1. Quelle est la valeur notionnelle d’un MES à un niveau d’indice de 5 000 ?
- 5 000 $
- 25 000 $
- 250 000 $
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Réponse : 25 000 $. 5 000 × 5 $ = 25 000 $.
2. Que change une marge intraday basse ?
- Elle réduit le risque d’une position
- Elle permet d’ouvrir des positions plus grosses avec le même compte
- Elle diminue la valeur d’un point
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Réponse : Elle permet d’ouvrir des positions plus grosses avec le même compte. La marge est un dépôt ; elle ne change pas la valeur d’un point.
3. Un NQ (20 $ par point) sur un compte de 20 000 $, à 20 000 : quel levier ?
- 2
- 10
- 20
Afficher la réponse
Réponse : 20. Valeur notionnelle : 20 000 × 20 $ = 400 000 $ ; 400 000 $ ÷ 20 000 $ = 20.
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Questions fréquentes
La marge, ce sont des frais ?
Non. C’est un dépôt conservé tant que la position est ouverte et restitué à sa clôture, moins une éventuelle perte.
Quel levier est sûr ?
Il n’existe pas de chiffre universel. Calcule la taille à partir de ton stop et de ton risque par trade ; vérifie ensuite que le levier total reste à un niveau où un mouvement normal du marché ne menace pas le compte.
Pourquoi les micro-contrats aident-ils les petits comptes ?
La valeur de leur point est un dixième de celle du contrat standard : la taille de la position peut donc être ajustée par paliers beaucoup plus petits.
Leçons associées
Références et lectures complémentaires
- E-mini S&P 500 futures contract specifications — CME Group
- E-mini Nasdaq-100 futures contract specifications — CME Group
- Basics of Futures Trading — U.S. Commodity Futures Trading Commission
- CFTC Glossary (stop order, margin, leverage) — U.S. Commodity Futures Trading Commission
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